Para financiar el déficit fiscal y su propia deuda anterior, el BCRA no tiene acceso a los mercados internacionales de deuda. Y nunca lo va a tener.
Le quedan dos opciones: emitir dinero inflacionario o emitir bonos (letras) de corto plazo.
Esta segunda opción absorbe pesos del mercado, ya que los «compra» al ofrecer (emitir) un bono de corto plazo (meses), en pesos, en el mercado interno.
El BCRA venía obteniendo en las subastas de estos bonos la totalidad, o más, de los bonos que ofrecía. En la última sólo colocó la mitad.
Si esta tendencia se mantiene o se profundiza, el BCRA deberá emitir más pesos, alimentando la inflación, más aún (2021 es año electoral).
«Cuando uno anda de culo, hasta las bolas le arrastran», decía mi abuela.
Nicolás Salvatore 