Blog sobre macroeconomía y finanzas
La dolarización es en términos macroeconómicos EXACTAMENTE igual a la Convertibilidad, aunque es aún peor: la economía no tiene lo que la literatura llama “cláusula de escape”: no hay retorno al peso sin un costo inmenso: quién aceptaría nuevamente un peso después de años de operar con dólares?El 2001 no fue fruto de errores de …
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En países como Argentina los beneficios de la coordinación entre el BCRA y el Tesoro son largamente mayores a los costos de una (relativa) “dependencia” La teoría libertaria (Von Mises o Hayek, entre otros), tan de moda últimamente en Argentina, propone la eliminación de los bancos centrales. No se refieren sólo al BCRA, sino también a …
La dolarización: cerrar la jaula y tirar la llave. Adoptar el dólar como moneda enfrenta un primer y enorme problema: la economía necesita dinero- dólar para funcionar, y el BCRA no emite dólares. Deberían ingresar dólares a través de una Cuenta Corriente del Balance de Pagos crónicamente superavitaria, un objetivo extremadamente ambicioso. Si así no fuera, la actividad económica …
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Desde mi rol docente les planteo un problema, que bien podría ser una pregunta de examen de la UBA. También les doy mi respuesta. Pregunta Debido a la guerra en Ucrania, debería haber un shock positivo para Argentina, el alza del precio de los alimentos, dado que somos un gran exportador de alimentos. Sin embargo, …
Adoptar el dólar como moneda enfrenta un primer y enorme problema: la economía necesita dinero (dólar) para funcionar, y el BCRA no emite dólares. Si no ingresan dólares del exterior la actividad económica caerá en un ciclo recesivo, pues no existirá el dinero necesario para realizar transacciones reales y financieras. Para que ingresen los dólares …
Las primeras estimaciones privadas de la inflación de marzo ya no sugieren la tasa de 4,7% mensual de Febrero (INDEC), sino algo más cerca al 6% mensual. Si la tasa de inflación en alimentos de Febrero ascendió a 7.5% mensual, equivalente a 138% anual, cuál será la tasa de inflación en alimentos de marzo?} Che, …
La tasa de inflación en Ucrania es del 10% anual; en Argentina, 50%.La tasa de devaluación en Ucrania, en plena guerra, es similar a la argentina.La pobreza en Ucrania es del 35%, 10 puntos porcentuales menos que en Argentina.📉El riesgo país ucraniano es la mitad del argentino. Más despacio: hoy, mientras avanzan los tanques de …
Dany Rodrik, uno de los mejores economistas del mundo, estimó que el nivel mínimo óptimo de Reservas de un Banco Central equivale a 4 meses de importaciones. Argentina importó en 2021 un promedio mensual de u$s 5.265 millones, y su nivel actual de Reservas Netas ronda los u$s 95 millones, equivalentes a 13 horas de …
Inflation spelled on wooden blocks based on piggy bank against dark background Para el gobierno nacional y popular hay dos maneras de hacer un ajuste fiscal. Una sería una herejía "neoliberal": bajar el gasto público. En cambio, subir impuestos sería "progresista" para el gobierno populista. Es un misterio entender qué tiene de progresista aumentar los …
El gobierno instaló un debate sobre los controles de precios, aportando valiosa evidencia empírica: en 2021 hubo controles de precios, y fueron sumamente eficaces: 50% de inflación. Parece que la cosa no anduvo. La política económica no se inspira en la voluntad, la economía no funciona por voluntades, sino por incentivos. El gobierno desconoce los …
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Los bancos ofrecen una tasa de interés por los depósitos llamada “tasa pasiva” y cobran por los créditos que dan otra tasa de interés llamada “tasa activa”, que es más alta que la tasa pasiva. La ganancia del banco es la diferencia entre estas dos tasas de interés. Además, los bancos hacen otro tipo de …
Continuar leyendo "Los bancos no son ni buenos ni malos: son"
El precio de todo activo financiero ofrece un retorno esperado y tal apuesta implica asumir un riesgo (de pérdida). Dicho riesgo no es algo subjetivo, sino objetivo, y está dado por la volatilidad del precio en el pasado. Cuánto más volátil, más riesgoso, porque las pérdidas fueron mayores en el pasado. La historia del Bitcoin …
COINS pile and shopping cart on a white background Cuando una economía crece muy rápido, en el mercado de trabajo los empresarios demandan muchos trabajadores, disminuyendo el desempleo. Según O. Blanchard, esto le otorga a los sindicatos mayor poder de negociación con los empresarios ("bargaining power"), y en consecuencia obtienen mejores salarios. Estos aumentan los …
Les preparamos un cuadrito. Muertes por millón de habitantes: Argentina, puesto 11 en el mundo. Me surge una duda: habremos hecho algo mal? Autocritica?
"Entre la salud y la economía elijo la salud", dijo el presidente. Bueno, te cuento uno de los costos económicos. 1. Un tercio de los argentinos ganan menos de $9.000. 2. El 10% más rico gana más de $40.000. Es decir, estamos tan empobrecidos que quien gana más de $40.000 es "rico". 3. El 10% …
Para financiar el déficit fiscal y su propia deuda anterior, el BCRA no tiene acceso a los mercados internacionales de deuda. Y nunca lo va a tener. Le quedan dos opciones: emitir dinero inflacionario o emitir bonos (letras) de corto plazo. Esta segunda opción absorbe pesos del mercado, ya que los "compra" al ofrecer (emitir) …
Cataratas de teoría económica y evidencia empírica muestran que prohibir de prepo el desempleo o imponer la doble indemnización por despido, no tienen un gran efecto para cumplir su objetivo, y sí tienen gran impacto para que los empresarios no vuelvan a contratar empleo a la hora de la recuperación de la economía, por razones …
Continuar leyendo "La doble indemnización: de virtud en calamidad"
Guzmán sabe perfectamente que el endeudamiento de Macri fue para financiar el déficit fiscal de La Loca, 5% del PBI. Gigante es poco. Pero hoy declaró que el modelo de Macri endeudó al país. Miente a sabiendas por primera vez en su declaración. Dos veces miente. La segunda: el modelo de Macri era financiero. No …
El gobierno sostiene que la economía se va a recuperar en forma robusta en 2021, 7%. Como recordarán, yo creo que no va a haber ninguna recuperación. El salario real va a caer (alta inflación) y la tasa de interés seguirá muy alta: entonces el consumo va a caer. La inversión se va a despedazar. …
Dólar futuro (unsplash.com) A principios de 2016 el juez Bonadío me citó para que declare como experto en finanzas en la causa “dólar futuro” (declaración indagatoria). Esta es una breve síntesis de mi declaración.Un contrato futuro es un activo financiero que firman “hoy” dos partes, el vendedor (short) y el comprador (long), comprometiéndose a realizar …
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Hipótesis 1: Como se ve en la línea azul del gráfico N°1 hoy el Tipo de Cambio Real (TCR) ronda los 1,5 $/U$S “de la Convertibilidad”, un valor sin dudas competitivo.Hipótesis 2: La competitividad de una empresa a lo largo del tiempo se ve afectada por cambios significativos en su estructura impositiva. La línea roja …
Continuar leyendo "¿El actual Tipo de Cambio Real es competitivo?"
El equipo económico afirma que va a hacer un plan keynesiano, un New Deal argentino compuesto por 60 medidas, para "poner a la Argentina de pie". Qué creativo. En la crisis de 1929 USA atravesaba por algo que la literatura bautizó como "trampa de liquidez". Ante la crisis en el sector real el capital financiero …
Nicolás Salvatore 