Bitcoin, sí o no?

El precio de todo activo financiero ofrece un retorno esperado y tal apuesta implica asumir un riesgo (de pérdida). Dicho riesgo no es algo subjetivo, sino objetivo, y está dado por la volatilidad del precio en el pasado. Cuánto más volátil, más riesgoso, porque las pérdidas fueron mayores en el pasado. La historia del Bitcoin nos dice que es el activo financiero más volátil del mundo y, por ende, el más riesgoso. Por qué es comprado entonces? Porque el retorno esperado es tan grande como su riesgo. Todos los activos financieros del mundo guardan esta relación riesgo/retorno. Los más seguros (menos volátiles) ofrecen un retorno esperado bajo. Por ejemplo, un bono del Tesoro de USA. Los más riesgosos deben ofrecer un retorno esperado muy alto para que el inversor esté dispuesto a asumir el riesgo. Este es el caso del Bitcoin. Es un activo financiero para amantes de un gran riesgo. La curva histórica del Bitcoin nos muestra que llegó a cotizar cerca de u$s 20.000, y el mundo apostaba a un valor cercano a u$s 100.000 en el corto plazo, te acordás? En semanas bajó a cerca de u$s 8.000. Quién compró a u$s 20.000 perdió en semanas más del 50% de su riqueza. (Cuál sería la tasa anual(izada) de dicha pérdida?). Luego el precio del Bitcoin volvió a tomar vigor, alcanzó un valor que rondó los u$s 60.000 para luego, en pocos meses, caer hasta un entorno de u$s 30.000 desde el cual, recientemente, volvió a alcanzar los u$s 60.000 otra vez. Nuevamente, si un inversor compraba a u$s 60.000 perdía el 50% de su riqueza en pocos meses. Podría pensarse cuál es la tasa de ganancia hoy (cotización a u$s 60.000) de alguien que compró en su momento a u$s 8.000. Aunque esa no es la pregunta correcta sino dónde se compra la bola de cristal para saber en qué momento comprar.La volatilidad del precio del Bitcoin es gigantesca, nunca vista en un activo financiero. El Bitcoin desarrolla enormes burbujas que luego se pinchan violentamente. Aparentemente, su tendencia de largo plazo es creciente, tendencia alrededor de la cual se desarrollan estas burbujas en el corto plazo. Debido a este comportamiento sumamente anormal es que tres famosos premios Nobel de Economía, R. Shiller, J. Stiglitz y P. Krugman, entre otros, sugieren su regulación (es decir, ya no sería Bitcoin). Sus argumentos son sólidos: a) evitar que muchos inversores del mundo sufran grandes pérdidas y contagien a otras burbujas de activos financieros tradicionales, ya que no va a faltar mucho para que en el mundo haya tanto Bitcoins como dólares: b) un activo financiero es la expresión financiera de una empresa real. Por ejemplo, el precio de las acciones de Google está dado, más o menos, por las ganancias presentes y esperadas de la empresa Google. Cuál es el activo real por el cual se rige el activo financiero Bitcoin? Ninguno. Las burbujas del Bitcoin son “expectativas puras”, lo que lo hace más impredecible aún. El Bitcoin es, además de un activo financiero, una moneda? Imposible que lo sea debido a su volatilidad. Los dejo con G. Soros: «si una moneda no sirve para pagar sueldos, no es moneda». Es un activo financiero a la medida de amantes del riesgo. No pretendo, de ningún modo, alentar o desalentar la tenencia del Bitcoin. Sólo pretendo explicarles qué es lo que están comprando.